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盤點丨2018年中國家居企業并購案

時間:2018-09-30 10:41:19; 來源:V客暖通網 作者:V客暖通網

據上交所發布最新數據顯示,今年上半年滬市公司發生并購重組397家次,交易金額合計3848億元,同比分别增長10.6%和31.1%。

與之相對的,今年上半年家居行業的國内和海外并購案也是風生水起,其中更不乏曲美、顧家、美克、大自然等業内知名企業,下面一起來盤點一下2018年上半年那些不可不知的家居業并購案例。

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2018上半年中國家居企業并購案盤點

美克家居收購兩家海外中高端家具公司

2018年1月8日,美克家居(600337)公布了兩筆并購,分别是全資子公司美克國際事業貿易有限公司以現金492萬美元,購買M.U.S.T.HoldingsLimited家具公司60%的股權。

該公司及其所屬的子公司主要從事JC品牌家具的生産及銷售、OEM業務、為酒店提供定制化的家具産品及五金配件的生産及銷售。

另一筆則為2017年12月29日,美克國際家居用品股份有限公司、公司全資子公司美克國際事業之子公司VIVETINC.與SunRowe,LLC簽署《并購協議》,收購其持有的Rowe Fine Furniture Holding Corp(簡稱“Rowe公司”)100%股權,收購價格為2500萬美元。

上述兩項收購資産交易金額合計2992萬美元,折合人民币約1.95億元。

顧家家居豪擲8.45億元,布局高端海外市場


2018年1月10日,顧家家居(603816)與NATUZZI(有近60年的曆史,目前是意大利規模最大的家具上市公司)成立合資公司——納圖茲貿易(上海)有限公司,用于發展并經營Natuzzi Italia和Natuzzi Editions的零售網絡,顧家家居以自有資金投資6500萬歐元,持有合資公司51%的股權。

2月28日,顧家發布公告稱其全資子公司于與LoComGmbH&Co.KG簽署《股權轉讓協議》。顧家投資管理有限公司以4156.5萬歐元的估值,購買後者持有的Rolf Benz(成立于1964年,德國高端軟體家具品牌。)AG&Co.KG99.92%的股權(有限合夥份額)及RB Management AG100%的股權。

上述兩項收購資産交易金額合計人民币約8.45億元。

兔寶寶3.35億收購大自然家居18.39%股權


4月23日晚間,兔寶寶(002043)發布公告稱,公司拟按照每股1.55港元的價格,出資約4.18億港元(折合人民币約3.35億元)收購大自然家居(02083.HK)第二大股東所持大自然家居2.7億股股票,占其全部已發行股份的約18.39%。

本次交易,兔寶寶花3.35個億,買下大自然18%左右的股份,成了大自然家居的第二大股東。

金隅43.15億元收購天津建築材料集團55%股權


5月4日晚間公告,金隅集團(601992)拟以43.15億元收購天津市建築材料集團55%的股權。天津市建築材料集團主營建築材料研發與生産、建材及相關産品貿易與物流、房地産開發與經營,一年營收在15億元左右。

金隅集團是北京國資委旗下的上市公司,2017年集團實現營業收入為636.78億元,同比增長33.39%;淨利潤為28.37億元,同比增長5.58%。

大自然家居收購Wellmann


5月,大自然家居宣布收購德國知名櫥櫃制造商ALNO集團旗下高端櫥櫃品牌威爾曼(Wellmann)。交易完成後,大自然家居将持有ALNO集團旗下的威爾曼全球品牌及商标。

大自然家居此次不再自己做産品,而是直接收購國外品牌。收購威爾曼進軍高端櫥櫃市場,意味着大自然家居正式加入高端定制戰場。

ALNO集團創立于1927年并于法蘭克福證券交易所上市,是德國規模最大的櫥櫃産品制造商之一,威爾曼是ALNO旗下高端櫥櫃品牌。

曲美家居聯手華泰紫金40億邀約挪威Ekornes


5月23日晚曲美發布公告,拟聯合華泰紫金投資,向挪威奧斯陸證券交易所上市公司Ekornes ASA全體股東發起全現金要約收購。拟收購标的公司至少55.57%已發行股份,至多為其全部股份。

假設全部股東接受要約,交易價格為51.28億挪威克朗,合計40.63億元人民币,公司需支付的對價約36.77億元。截止公告日,曲美家居(603818)已獲得Ekornes25.7%的股東的初步接受承諾書。

EkornesASA創辦于1934年,是一家全球化的家具制造銷售企業,總部位于挪威Ikornnes,主要産品包括斜倚扶手椅、沙發、辦公椅、家庭影院座椅、固定靠背沙發、桌子、床墊、配件。

慕容控股收購美國家具連鎖店

2018年7月4日慕容控股發布公告,公司于2018年7月4日交易時段後與賣方慕容集團及鄒格兵(作為保證人)就收購事項訂立買賣協議,慕容控股以現金3500萬美元現金的代價,收購Jennifer Convertibles Inc.全部股權。

Jennifer Convertibles Inc.是美國的一家老牌家具連鎖店,其主要在美國東部從事完整系列家具産品及家居飾品的零售業務。

企業間并購,目的何在?

從以上部分統計到的案例可以看出,2018年上半年家居企業間的并購重組潮可謂火熱,特别是資本雄厚的上市企業開始熟練通過資本迅速推進戰略部署。家居企業為什麼如此熱衷于“買、買、買”?簡單概括以下幾個原因:

通過海外并購,轉化為國内市場的競争優勢

國内市場企業間的競争激烈,許多企業并購海外家居公司目的不在于窺探海外市場,而是通過并購獲得技術、設計、制造等方面的經驗和優勢,從而轉換成國内市場的競争優勢。

輕松試水國際高端家居市場


中國家居業起步較晚,雖然近年來取得了較大的發展,但目前還沒有形成真正國際化的大品牌。一些國内品牌生産的産品雖然很好,但是在國際市場上聲量不大,特别是國際高端家居市場相對空白。

企業通過并購一些百年老字号的國際品牌,能夠繞過長期的品牌建設環節,幫助企業輕松試水國際高端家居市場。

布局國際市場,走國際化道路


全球化的今天,中國家具企業想要做大做強,走可持續發展和國際化是必經之路。但是想要快速在國外建立企業和品牌是一個相對漫長的過程。此時,海外并購能夠幫助有能力、有野心的中國企業邁出“走出去”的第一步。

通過并購提升綜合競争力,引進國外的設計、制造


企業“走出去”主要是希望能找到更大的市場,使品牌、技術、組織的優勢最大化,從而獲取更高利潤;對于中國企業來說,參與海外并購另一個重要目的則是尋找資源和挖掘潛力,提升自己在國内市場的優勢地位,同時試水更廣大的國際市場。

完善産品布局,為企業布局“大家居”業務版圖打下堅實基礎


家居企業并購大多是針對自己的“短闆”而進行補課,例如沙發企業并購成品制造企業,地闆企業并購櫥櫃品牌等等。

2018上半年家居企業并購典型案例分析

顧家家居

顧家家居自2016年10月IPO上市以來,業績持續增長,并提出了“三年之後上市公司主營業務實現年産值百億”的目标。

為了達成目标,顧家提出了“整體解決方案”“全屋生活家居”等戰略部署,并從品牌、渠道、産能以及資本合作等方式進行多方位布局,加快“大家居”戰略落地。

本文僅從顧家2018上半年投資并購的角度進行探讨:

1、掌握NATUZZI在中國的經營權,市場發展更具張力

NATUZZI是目前意大利規模最大的家具上市公司,成立已有近60年的曆史。此番顧家與NATUZZI共同成立合資公司——納圖茲貿易(上海)有限公司,并持有合資公司51%的股權。實際上相當于掌握了NATUZZI在中國的經營權。

對于顧家來說,通過與NATUZZI建立合資公司,顧家的品牌體系中将增加兩個高端品牌及中高端品牌,Natuzzi Italia和Natuzzi Editions。這将有助于完善企業的品牌矩陣,讓市場發展更具張力。

2、拿下“家居界奔馳”,布局國際化市場

2月28日,顧家全資子公司,顧家投資管理有限公司與LoComGmbH&Co.KG簽署《股權轉讓協議》。

以4156.5萬歐元的估值(約合人民币3.3億元),購買後者持有的Rolf Benz AG&Co.KG99.92%的股權(有限合夥份額)及RB Management AG100%的股權。為人所熟知的“家居界奔馳”的高端品牌被顧家收入囊中。

顧家投資管理有限公司是顧家旗下的全資子公司,公司主要負責顧家的國際化投資布局,用以完善産品品類、吸引國際人才等。而此次顧家投資管理有限公司收購德國Rolf Benz AG&Co.K和RB Management AG的意圖很明顯,就是為了促進顧家産業鍊協同與國際化市場拓展。

據了解,Rolf Benz AG&Co.K旗下有三大品牌,分别是“Rolf Benz”“hülsta sofa”和“freistil”,覆蓋了不同消費能力和喜好的消費者。

除了這兩筆交易,今年顧家還以8億元(業内推測,尚未正式)收編了上海班爾奇全屋定制、以3.74億元持有澳洲零售家具品牌Nick Scali公司13.63%股權。從一筆筆資本推動下的投資并購來看,顧家正全面加速大家居、國際化戰略部署。

截至目前,顧家家居已涉足功能沙發、布藝沙發、軟床、床墊、全屋定制、歐美家居等産品線,擁有顧家、米檬等品牌,并掌管了Rolf Benz、NATUZZI等品牌在國内的運營。

慕容控股

2018年7月4日,慕容控股以3500萬美元現金支付為代價,收購了美國老牌家具連鎖店Jennifer Convertibles Inc.的全部股權。

該公司在美國東部有17個零售點,從事家具産品及家居飾品的零售業務。不過,Jennifer Convertibles Inc.被收購前的經營狀況并不理想,2016年及2017年度業績顯示,扣除稅務及非經常性項目後分别虧損496.5萬美元和199.8萬美元。

慕容控股為什麼要收購一家虧損的公司?

1、優化國際産業鍊,提升企業的利潤和銷量

相信老一代家具人對2000年台升收購美國著名家具連鎖店環美(Universal)記憶深刻。當時環美大約有180家連鎖店,遍布全美,台升以2.8億美元買下環美,短短幾年時間連鎖店增加至600家左右。

彼時正是中國家具大量出口美國的黃金時期,環美對台升的并購,直接緻使環美對台升的采購占據台升生産量的95%左右。

更重要的是,因為買下環美,整條出口——銷售産業鍊沒有中間環節,節約成本35%左右,産品也更具市場競争優勢,使得台升和環美均進一步獲利。

視線轉移到18年後的今天,慕容控股對美國家具連鎖賣場Jennifer Convertibles Inc.的并購,無疑也将優化慕容控股對美出口的産業鍊,實現産銷結合,進一步提升慕容在美的銷量和利潤。這是否與當年台升收購環美案例有異曲同工之妙?

2、強化自有品牌建設,進一步實現OBM業務轉型

OEM通常利潤微薄,沒有大量生産是無利可圖的。作為OEM代加工起家的公司,早年可以說飽受代工之苦。

對于這類企業而言,成功從OEM向ODM、OBM業務轉型,始終是其發展的主旋律。作為一家行業浸淫多年的老牌公司,慕容控股顯然意識到了這一點。

企業年報顯示,慕容控股近年來自有品牌業務所占比例逐年提高,不難看出,企業正緻力于全面推動自有品牌建設,試圖轉型成一家品牌沙發家具公司。

從公司招股書來看,慕容控股在2013OBM(自主品牌)産品業務就已經初具規模,而經過多年的發展,目前該類目銷售比例也已經從2013年的65%上升到了2017年的78%。


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